20221025商品普跌,股指市場放量大跌

2022-10-25 08:49:10 來源: 國海良時期貨微平臺

  ■股指:外資大幅流出,股指市場放量大跌

  1.外部方面:截至收盤道指漲417.06點,漲幅1.34%,報31499.62點,納指漲0.86%,報10952.61點,標普500指數漲1.19%,報3797.34點。

  2.內部方面:股指市場放量震蕩下行,但仍伴有結構性,中證1000具有相對抗壓性。日成交額突破八千億成交額規模。漲跌比較差,僅999家公司上漲。北向資金凈流出近180余億元。行業方面,白酒行業走弱。

  ■貴金屬:小幅回升

  1.現貨:AuT+D393.16,AgT+D4508,金銀(國際)比價85.85。

  2.利率:10美債4.28%;5年TIPS 1.64%;美元112.04。

  3.聯儲:據CME“美聯儲觀察”,11月加息50個基點至3.50%-3.75%區間的概率為12.5%,加息75個基點的概率為87.5%。

  4.EFT持倉:SPDR928.39(+0.29)。

  5.總結:貴金屬現貨小幅反彈,因美聯儲官員之間可能就加息步伐進行辯論,加息路徑變的不明確。另外,英國首相宣布辭職,英鎊不漲反跌推高美元指數,給貴金屬構成一定壓力。往后看,美元指數上漲動能在歐洲央行緊縮和美國中期選舉等因素影響下有所減退。

  1.現貨:上海有色網1#電解銅平均價為64515元/噸(+465元/噸)。

  2.利潤:進口利潤-154.18

  3.基差:上海有色網1#電解銅現貨基差585

  4.庫存:上期所銅庫存89566噸(+25820噸),LME銅庫存134700噸(-2625噸),保稅區庫存為總計1.3萬噸(-0.2萬噸)。

  1.現貨:上海有色網A00鋁平均價為18650元/噸(-10元/噸)。

  2.利潤:電解鋁進口虧損為-558.74元/噸,前值進口虧損為-565.4元/噸。

  3.基差:上海有色網A00鋁升貼水基差30,前值30

  4.庫存:上期所鋁庫存184627噸(-2177噸),Lme鋁庫存569525噸(-475噸),保稅區庫存為總計62.6萬噸(-1噸)。

  ■焦煤、焦炭:供需雙緊,開工積極性降低

  1.焦煤現貨:京唐港山西產主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)庫提價2480.1元/噸,與昨日持平;焦炭現貨:天津港600717)山西產一級冶金焦(A12.5,S0.65,CSR65%)折倉單價為3002.74元/噸,與昨日持平。

  2.期貨:焦煤活躍合約收2050元/噸,基差430.1元/噸;焦炭活躍合約收2606元/噸,基差396.74元/噸。

  3.需求:本周獨立焦化廠開工率為67.20%,較上周減少3.15%;鋼廠焦化廠開工率為85.35%,較上周減少0.26%;247家鋼廠高爐開工率為82.05%,較上周減少0.57%。

  4.供給:本周全國洗煤廠開工率為71.61%,較上周減少2.28%;全國精煤產量為58.08萬噸/天,較上周減少3.24萬噸/天。

  5.焦煤庫存:本周全國煤礦企業總庫存數為269.36萬噸,較上周增加6.07萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存為1012.44萬噸,較上周減少26.25萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存可用天數為12.29天,較上周增加0.15天;鋼廠焦化廠焦煤庫存為824.81萬噸,較上周減少2.08萬噸;鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數為13.27天,較上周減少0.02天。

  6.焦炭庫存:本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為934.91萬噸,較上周減少24.66萬噸;獨立焦化廠焦炭庫存可用天數為71.95天,較上周減少0.59天;鋼廠焦化廠焦炭庫存為12.98萬噸,較上周減少0.33萬噸;鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數為626.96天,較上周減少5.47天。

  7.總結:受到焦企、鋼廠虧損影響,鐵水產量和高爐開工小幅回落,且由于國內安全檢查導致煤礦停工,加上山西、內蒙等國內零星疫情,制約煤礦開工和焦煤運輸,疊加蒙煤通關數下滑,焦煤現貨價格有上漲趨勢,焦炭第二輪提漲至今仍未收到鋼廠反饋,雙焦短期內將保持供需雙緊局面,后續將繼續關注政策效果、產業鏈利潤情況及成材生產節奏,預計雙焦將維持震蕩運行。

  ■PP:估值已經偏低

  1.現貨:華東PP煤化工7900元/噸(-0)。

  2.基差:PP01基差322(-12)。

  3.庫存:聚烯烴兩油庫存75萬噸(+4)。

  4.總結:現貨端,場內觀望氣氛增加,貿易商隨行就市,報盤大穩小動,下游終端按需跟進,市場整體交易氣氛不佳。目前估值已經偏低,上游加權利潤再次壓縮到極值,油制利潤也再次走弱,以PP的下邊際粉料成本來看,目前PP盤面價格已經大幅跌破粉料加工成本,丙烯以7400元/噸計,加500的加工費,粉料加工成本至少在7900,即使考慮到100-200元/噸可以接受的虧損空間,盤面價格低于7700元/噸也已經是很低的估值,并且考慮到以原油為代表的能源端,短期出現趨勢崩盤的概率并不高。

  ■塑料:場內交投氣氛偏謹慎

  1.現貨:華北LL煤化工8080元/噸(+80)。

  2.基差:L01基差328(+54)。

  3.庫存:聚烯烴兩油庫存75萬噸(+4)。

  4.總結:現貨端,個別石化下調出廠價,場內交投氣氛偏謹慎,貿易商報盤多商談而定,下游工廠謹慎觀望,實盤價格多一單一談為主。估值層面的低,更多還是交易的供需走弱的預期,因為在盤面單邊走弱的同時,基差表現更為強勢,尤其是標品基差,那在盤面估值打到較低位置后,單邊價格能否持續下行,就取決于現實的供需能否如預期搬開始走弱,我們認為目前時間上尚不成熟。估值層面的低,通過利潤的壓縮將反應到供應上,雖然前幾周上游裝置開工率持續抬升,但隨著上游利潤的持續壓縮,預計開工率的持續提升將告一段落。

  1. 現貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格91.44美元/桶(-1.25),OPEC一攬子原油價格91.86美元/桶(-1.59)。

  2.總結:美國總統拜登表示,如果條件允許,美國將考慮進一步從戰略石油儲備中釋放原油,新宣布的1000-1500萬桶石油戰略儲備銷售量將于12月完成交付,按一個月的時間算,差不多30-40萬桶/日,還是難以抵消OPEC+減產的預期管理,布倫特80美金/桶將成為油價后續一段時間較為堅實的底部。后續需要關注歐盟對俄羅斯石油禁令,考慮到在禁令生效前,禁令的具體細節將會公布,將提前對市場形成沖擊。

  ■油脂:馬盤周一節日休市,多單謹慎持有

  1.現貨:豆油,一級天津10880(-140),張家港10980(-120),棕櫚油,天津24度8400(-200),廣州8350(-250)

  2.基差:1月,豆油天津1392,棕櫚油廣州328。

  3.成本:馬來棕櫚油近月到港完稅成本8406元/噸(+114),巴西豆油近月進口完稅價12785元/噸(+135)。

  6.庫存:糧油商務網數據,截至10月23日,國內重點地區豆油商業庫存約87.43萬噸,環比增加0.76萬噸。棕櫚油商業庫存57.58萬噸,環比增加 4.24萬噸。

  7.總結:馬來西亞棕櫚油周一節日休市,目前棕櫚油反彈勢頭有所放緩,市場已基本消化產區過量降雨引發的減產預期,不過烏克蘭油料出口談判尚未取得明顯進展,外部市場支撐依舊存在。當前市場繼續交易反彈邏輯及外部影響,對棕櫚油暫繼續保持看多思路。內盤棕櫚油持續反彈,多單謹慎持有。

  1.現貨:天津5350元/噸(+30),山東日照5430元/噸(0),東莞5580元/噸(0)。

  2.基差:日照M01月基差1378(-44),東莞M01基差1528(-46)。

  3.成本:巴西大豆近月到港完稅成本5481元/噸(+5)。

  4.庫存:糧油商務網數據截至10月23日,豆粕庫存27萬噸,環比上周下降1.9萬噸。

  5.總結:美豆周一小幅收低,市場缺乏驅動題材,截至20日美豆出口檢驗量為288.9萬噸,高于市場預期,是近八年最高單周檢驗量,這也顯示內河運輸對此前出口影響較為有限,盤后公布的美豆收割率為80%,去年同期71%。南美方面,AgRural數據巴西大豆已播種34%,去年同期38%?紤]到基本面相對清淡,對美豆維持高位震蕩思路。內盤豆粕現貨強勁,但對1月幾無支撐,操作上1月空單繼續持有。

  1.現貨:華南現貨報價4490-4520(+20)。

  3.成本:加拿大菜籽近月理論進口成本6529元/噸(+119)

  4.庫存:截至10月23日一周,國內進口壓榨菜粕庫存為0.1萬噸,環比上周下降0.2。

  5.總結:美豆周一小幅收低,市場缺乏驅動題材,截至20日美豆出口檢驗量為288.9萬噸,高于市場預期,是近八年最高單周檢驗量,這也顯示內河運輸對此前出口影響較為有限,盤后公布的美豆收割率為80%,去年同期71%。南美方面,AgRural數據巴西大豆已播種34%,去年同期38%?紤]到基本面相對清淡,對美豆維持高位震蕩思路。國內受豆粕現貨強勁支撐,菜粕近月表現強勁,但近遠月分化明顯,遠月供給壓力依舊,操作上多單離場。

  ■花生:遇壓回落

  0.期貨:2301花生10754(22)

  2.基差:1月:-954

  3.供給:減產基本確定,花生現貨市場火熱,新花生開始增量,產區天氣好轉。

  4.需求:中間商積極采購,主力油廠進入市場。

  5.進口:本產季預計進口同比減少明顯,港口價格再次超過10000大關。

  6.總結:花生新年度播種面積不佳,疊加干旱天氣,引起市場對總量擔憂。進入十月,新花生產量開始大量上市,減產效果預期正在兌現,花生價格預計繼續保持高位。

  ■白糖:內外均偏弱

  1.現貨:南寧5570(0)元/噸,昆明5610(-10)元/噸,日照5805(-70)元/噸,倉單成本估計5704元/噸(5)

  2.基差:南寧11月-6;1月-10;3月-5;5月-4;7月3;9月-18

  ■玉米:現向上突破跡象

  1.現貨:港口小漲,深加工下跌。主產區:黑龍江哈爾濱出庫2630(0),吉林長春出庫2600(0),山東德州進廠2830(-10),港口:錦州平倉2810(20),主銷區:蛇口2950(10),長沙2960(10)。

  2.基差:錦州現貨平艙-C2301=-70(18)。

  3.月間:C2301-C2305=-61(1)。

  4.進口:1%關稅美玉米進口成本3315(18),進口利潤-365(-8)。

  6.庫存:截至10月19日,96家主要玉米深加工廠家加工企業玉米庫存總量206.8萬噸(0.15%)。47家規模飼料企業玉米庫存34.25天(-1.01天),同比+6.11%。注冊倉單量89592(-700)手。

  7.總結:產區新糧開始上市,新季開稱價格高開為主,但隨著上市量的增加,價格偏弱,整體仍處高位,后市關注新糧價格高開后的走向。需求端豬料明顯好轉而深加工繼續慘淡。近期外盤延續震蕩走勢,也未能給出明顯的方向性指引。季節性而言,隨著新糧上市逐步進入高峰,關注現貨市場是否進入季節性回調階段。上周有增儲傳聞流出,關注真實性驗證。

  ■生豬:繼續回落

  1.生豬(外三元)現貨(元/公斤):多地下跌。河南27500(-100),遼寧27000(150),四川28200(-200),湖南28200(-200),廣東29300(-150)。

  2.豬肉(元/公斤):平均批發價35.69(0.02)。

  3.基差:河南現貨-LH2301=4980(815)。

  4.總結:發改委召集養殖企業研究保供穩價,建議大型養殖企業保持正常出欄節奏,高豬價繼續面臨政策調控風險,上周豬價沖高回落。短期供給偏緊格局或難改變,生豬現貨價格高位震蕩為主。1月合約陷入強現實與弱預期的博弈,一度高達近5000元/噸的強基差利多1月期價,但市場擔憂后期在臘肉季等消費旺季啟動的同時,二育、壓欄等后移供應同樣開始集中出欄。主力合約上破兩萬四關口暫告失敗,承壓回落。

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