尿素周報:期價率先下挫,還需等待成本端指引

2022-10-25 11:31:22 來源: 冠通期貨

  尿素周報:期價強勢放緩

  摘要:

  期貨市場:上周,尿素期貨價格擴大回調幅度,在原油價格大幅波動,現貨市場缺乏有力支撐下,期價依據跌破2400附近重要關口,期價放量下挫,連續5個交易日震蕩收陰,周五繼續擴大跌幅,仍沒有止跌跡象,周K線形成一根大陰線實體,且下行過程中,成交量持倉量擴大,市場情緒悲觀;周一,期價止跌震蕩小幅收陽,跌勢略有放緩,但期價在短期均線下方,雖有試探性反彈,但成交量持倉量表現謹慎,缺乏量的配合,弱勢并未扭轉。

  現貨價格來看,北方受到局部地區備貨、以及發運出口訂單需求增加,部分地區報價相對堅挺,但隨著期貨市場轉弱,且國內缺乏需求支撐,現貨價格松動,周末尿素現貨價格跌幅明顯擴大,目前北方交割區尿素出廠價格范圍躲在2340-2400元/噸。

  供應端來看,上周尿素日產規模相對平穩,近期企業檢修計劃并不多,在取暖季尚未到來之際,預計供應不會出現大規模收縮。不過,企業加工利潤虧損,若現貨價格回落幅度加大,企業虧損擴大可能導致此前檢修企業復產意愿下降,后續還需要重點關注成本端變動。近期,尿素企業日產規模在14.8-15.2噸左右,基本與去年同期水平持平甚至略有下滑。

  需求端,冬小麥、冬油菜種植季進入尾聲,農業需求已經明顯減弱,備貨意愿下降;復合肥開工率連續下滑,在農業需求下降,且市場預期悲觀下,企業淡季開工率不高;工業需求方面來看,三聚氰胺開工率繼續小幅回暖,促進經濟穩定發展要求下,市場對終端需求預期改善,但目前三聚氰胺開工率同比依然偏低,具體情況還需謹慎對待,特別是四季度環保要求是否影響終端需求,也需進一步關注;出口方面,印度招標對國內低價尿素還是有一定支撐,不過法檢控制出口規模,對市場的提振作用相對較弱。

  庫存情況來看,尿素企業庫存繼續增長,且增長幅度加大,在供應變動有限,庫存增長更多反映出需求的降幅要大于供應,整體供需形勢寬松。

  綜合來看,供需預期寬松,市場對價格走勢預期悲觀,期現貨價格弱勢仍在延續。不過,目前期價率先下挫,期價貼水較高,特別盤面價格已經遠低于成本線下方,期價后續跌勢可能放緩,近期關注2200附近支撐。至于中期價格能否打開下行空間,需要關注成本端變動。

  現貨價格動態

  現貨市場來看,近期尿素現貨價格趨于弱勢。期貨市場的弱勢下挫,以及國內需求缺乏強有力支撐,尿素現貨價格已經弱勢隱現,報價重心下滑,不過,內蒙古、新疆疫情導致外運受阻,且北方市場備肥需求仍有支撐,加之部分地區發運出口訂單,處于成本線下方的尿素現貨企業仍有一定的支撐,相對于尿素期價的頻頻下挫,尿素現價的回調幅度相對有限,截止到上周五,北方尿素工廠主流出廠價格范圍到2380-2430元/噸,周環比回調70元/噸左右,山西、內蒙古及西北部分地區尿素工廠價格到2300-2400元/噸。

  期貨動態

  上周尿素主力合約價格呈現階梯式下降,周初出現跳空低開低走,直接跌破2400重要支撐,多頭形態被打破,下行空間打開,盡管現價受到部分因素影響而下調幅度有限,但市場信心已經打破,本周出現連續5個交易日震蕩收陰,目前跌勢仍沒有放緩跡象。截止到10月21日,UR2301合約價格報收于2225元/噸,較10月14日結算價下調210元/噸,跌幅8.62%,振幅7.72%。

  從技術圖形來看,UR2301合約價格直接跌破了2380-2400附近多空分水嶺,市場多頭信心潰敗,下行空間被打開,短期均線持續下穿中期均線,移動平均線以及布林帶通道張口向下略有擴大,MACD快慢線在跌至零軸下方,目前市場仍處于弱勢行情中;不過,煤炭價格仍在高位,成本端尚未明顯坍塌,期價貼水擴大后,成本端或仍處于弱勢。

  UR2301合約周度成交量1389.454萬噸,周環比增加184.394萬噸;持倉量259.282萬噸,周環比增加35.6萬噸,成交額319.383億元,周環比增加21.599億元;UR2301合約成交量、持倉量均有明顯增加,期價放量下行,短期走勢偏弱。

  目前,期貨價格明顯回落,現貨價格跌幅小于期貨,尿素基差明顯擴大,截止到10月21日,山東地區為基準,尿素1月合約基差205元/噸。期價率先于現價下跌,期貨價格走勢已經轉弱,目前尚未止跌,現貨企業需要警惕是否是市場拐點信號,建議現貨企業加快銷售。

  合約持倉方面,截止上周五,UR2301合約持倉量129641手,+17800手。UR2301合約主力持倉來看,價格大幅下挫過程中,多頭主力明顯堅持,空頭主力積極增倉,市場預期悲觀。具體情況來看,前五多頭主力持倉31115手,周環比減少5282手;前五空頭主力持倉31377手,周環比增加4248手;前五名主力持倉由凈空持倉轉為凈多持倉262手。

  尿素供應端

  上周,尿素日產規模變化不大,據中國氮肥工業協會數據顯示,本周期國內尿素日均產量14.43萬噸,較上周期-0.41萬噸;本周期,中國尿素產能利用率64.71%,環比下降1.77%,比同期下降2.26%。煤制尿素62.56%,環比跌3.21%,比同期下降2.84%。氣制尿素70.57%,環比漲2.07%,比同期下降0.84%。小中顆粒67.52%,環比跌2.43%,比同期上調0.172%;大顆粒50.57%,環比漲1.06%,比同期下降22.07%。

  檢修企業來看,本周江蘇華昌化工002274)、陽煤豐喜肥業、遼寧華錦化工、云南解化、 江蘇靈谷一期、青海鹽湖、山東瑞星故障停車或年度檢修;不過,安陽中盈、重慶建峰、奎屯錦疆化工、河南晉開化工、靈谷化工、江蘇華昌化工、安徽昊源化工、陽煤豐喜肥業恢復性生產,下周預計山東華魯有檢修計劃,整體供應預計穩定。中期供應穩定性,還需要關注氣頭尿素生產、企業生產成本、煤炭產地疫情情況。

  原料市場方面,主產地疫情雖然得到控制,生產形勢略有好轉,但整體外運依然并不順暢,特別是大秦線疫情導致司機緊張,整體運量出現較大規模下降,大秦線檢修周期宣布延長,整體供應可能也很難有明顯的增量,煤炭集港量顯著下降;而下游冷冬預期再度發酵,冬季旺季需求提振下,港口煤炭價格依然表現偏強。不過,今年以來供需形勢寬松,在霜凍線沒有下移至長江以南,且冬儲較往年提前備貨提高儲備規模情況下,整體需求壓力并不大,下游電廠采購并不緊張,山東地區本周開始連續下調電廠接收價格;此外,陜西地區發布告誡書,且下游加工虧損影響下,坑口報價也出現回調,中間環節價格高位可能在大秦運輸好轉后將出現承壓回落。

  截止到10月20日,秦皇島動力煤Q5500報價在1620元/噸,較10月13日上調55元/噸;10月19日,無煙煤中塊報價2000元/噸,較10月13日下調50元/噸。

  本周,國內LNG報價波動相對有限,據生意社數據監測,10月17日國內液化天然氣均價為6342元/噸,10月21日國內液化天然氣均價為6332元/噸。本周國內液化天然氣價格下跌0.16%。

  近期,合成氨價格有所回落,山東地區合成氨價格3724元/噸,較10月14日下調104元/噸,山東地區合成氨-尿素價差在1304元/噸。甲醇市場價格2780元/噸,較10月14日下調65元/噸。山東地區現貨甲醇-尿素價差350元/噸。

  尿素需求端

  復合肥方面,需求下降,復合肥價格擴大回調幅度,截止到10月21日,45%氯基復合肥保持在3100元/噸,周環比下降100元/噸。本周,復合肥企業生產利潤略有收窄至630元/噸附近。復合肥企業開工率繼續震蕩回落,截止到10月21日,復合肥開工率27.11%,周環比下降2.79%;三聚氰胺企業開工率略有微幅增加2.33%至55.44%。復合肥開工率下降,在低需求高庫存情況下,復合肥企業加工意愿已經下降;三聚氰胺企業開工率有所回升,季節性需求旺季支撐下,工業需求略有改善,但目前三聚氰胺開工率同比仍然偏低,對市場需求提振相對有限。

  庫存方面,盡管供應端依然偏低,但需求延續弱勢,企業庫存繼續上漲,且漲幅有所擴大,背后反映出供需形勢寬松,截止到10月21日,尿素企業庫存93.76萬噸,環比增長13.94萬噸,上漲17%,同比增加44.05萬噸,同比增長88.61%;港口庫存15.2萬噸,環比下降6.40萬噸。

  

  國際市場

  國際市場來看,截止到10月20日,散裝小顆粒中國FOB價595.00美元/噸,周環比下調2.50美元/噸,波羅的海FOB報價565.00美元/噸,周環比增加5.00美元/噸;阿拉伯海灣價格605.00美元/噸,周環增加2.50美元/噸。截止到10月20日,大顆粒中國FOB價報622.51美元/的,周環比增長15美元/噸,伊朗大顆粒FOB價格560.01美元/噸,環比下降10美元/噸,阿拉伯海灣大顆粒FOB價格611.01美元/噸,環比下降1.50美元/噸。

  

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